话说这年头谁获得天使轮，谁拿了A轮，谁战略投资了谁
融资成功的消息都快让耳朵磨出茧子
一个企业从成立到上市要经历很多融资历程，按照时间先后，有第1,2,3,4...轮融资
我们也称之为种子轮/天使轮（现在貌似还有大天使轮(⊙﹏⊙)b），A轮（pre-A，A，A+），B轮，C轮...
这只是约定俗成的叫法，你也可以称之为α轮，β轮，γ轮...张三轮李四轮...第一轮，第二轮..
无论是ABC，还是第一轮第二轮，他们只代表融资次序
人，越长越大
钱，越融越多（降价融资的朋友请自行划圈）
每一次融资代表着业务进步和资金需求
创业公司就像鸣人一样，一路长大
融资的钱从哪儿来？从投资人深厚的口袋...
常见的天使投资人、VC、PE。有什么不同？
天使投资（Angel）专注早期，早期投资的项目有什么特点？
随着这几年融资轮次细分，天使轮之前出现了种子轮，A轮前后出现了“pre-A”和“A+轮”。
种子轮/天使轮项目可能只有一个想法，一个demo，产品刚刚上线，商业模式还没有验证，没有太多数据可循，所以天使投资投团队，主要看人，风险高，回报高，拼的是眼光。
pre-A的出现可能有以下三个原因：
1）项目已经在市场中厮杀，产品趋于完善，商业模式有基本轮廓；
2）口袋快要见底，但项目还未跑通，比如盈利模式还未证明，产品依然有缺陷；
3）投资人看好项目，急于占坑。
对投资人来说，pre-A轮项目已经有天使投资机构背书，价格较A轮更低，但由于产品尚未成熟，商业模式不够清晰，风险较A轮更大。若商业模式已经比较清晰，产品成熟在即的项目，投资人还是比较欢迎的。
A+轮同理，项目业务刚刚站稳，以高出A轮（但也有限，一定小于B轮）的估值找到投资机构进行A+轮融资。
由于天使投资金额不大，所以最早都是高净值的独立投资人，现在出现了许多天使投资机构。相较于独立投资人，机构能够有效降低投资风险，减少每天看BP，尽调，签协议，投后管理等的时间成本。
VC和PE常常是交织的，姑且认为VC投资的是成长期的企业，PE投资成熟期。
VC是venture capital（风险投资）的缩写，意义很广。这里的VC是指投资成长期且数额千万级的风险投资，一般从A轮开始，就是VC的范畴。这时企业已经有迹可循，商业模式经历市场考验，数据可查，团队基本定型，业务扎根，正待资金开枝散叶。这时候最考验VC的判断能力，由于投资金额较大，个人投资人较少能够承担如此大的风险，大都是基金运作的投资机构。
PE是私募股权投资 (Private Equity)的缩写，与私募证券基金的区别是，私募股权投资指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。PE投资成熟期的企业，金额一般几千万上亿，成熟期的企业已经有相当的江湖地位。想要更进一步，需要各方资源鼎力支持。企业好不好？这么久的运营数据一目了然，PE最看重数据分析。
其实天使、VC、PE并没有严格的划分，这几年创投行业也有了VC早期化，PE晚期化的现象，即VC更愿意做天使的活儿，天使挤出了一个种子期，PE更喜欢临门一脚的pre-IPO，快进快出。投资赚钱，大企业当然不会放过分蛋糕的机会，很多大企业纷纷发挥特长，成立战略投资部门，不光出钱还出资源，比如腾讯百度，将流量折现入股。
有一些企业B轮后融资轮次很多，比如滴滴出行（F轮），凡客（F轮）、Twitter（G轮）。滴滴出行是为了抢占市场，Twitter上市前在纠结盈利模式，手里攥着大把流量和用户等待变现。凡客为了等待最佳的上市时机，憋到第七轮融资。
额...
这里要强调一点，并不是每个企业都要经历种子轮、天使轮、preA、A...有些企业现金流很好，估值很高，第一轮融资金额很大，那这一轮融资就跨越了种子、天使，直接进入A轮，又或者只在上市前融了一笔pre-IPO。公司融资主要看所处的阶段和融资金额。
每一轮融资我们主要看三个关键信息：融资额、出让股权比例、估值
确定以上三要素的任意两个，等式就成立了
融资额 / 股权比例=估值（投后、完全稀释后）
出于创始人对公司控制权的考虑，以及对未来融资留有空间，出让比例一般不超过40%。在早期投资中也不会太低，因为过低的股权会让投资人失去兴趣，当然，项目奇好，大家排队占坑的除外。
创业者如何确定适当的融资额，是不是越多越好？其实各有利弊
投资人有句话叫做“钱必须给到位。”，其实隐藏了半句“股权也要拿到位。”
多融资
1、避免生存危机
兵马未动，粮草先行。钱最好一步到位，计划赶不上变化，创业路上突发状况频发，工期延误，产品缺陷，政策变化等等，有钱有粮心里有底。资金上能够跑到下一轮融资，最好留有余量。因为口袋窘迫，被对手迎头赶上，持续打压的情况不是没有。
2、同时，融资不是你想融，想融就能融。错过这次，下一轮不知道什么时候，融资过程比较麻烦，时间、人力成本很高，这一轮能多要一些，避免中间不必要的融资，减少融资成本。
少融资
1、防止股权稀释
举个例子，假设公司需要1个亿就能获得不错的退出。投后估值2个亿。创业者有两种融资路线：
1）直接融资1个亿，按照估值2亿，出让50%股权、
2）分三次，第一次按照投后估值2亿融资2000万，出让10%
第二次按照投后2.5亿融资3000万，出让12%
第三次按照投后4亿融资5000万，出让12.5%
三次以后创业者还剩：（1-10%）*（1-12%）*（1-12.5%）=69.3%
所以早期少融资，随着估值提高，股权会少被稀释。
2、当心优先清算
举个例子
公司有两种融资路径
1）1亿投后估值，获得2500万融资，出让25%股权，且创业者股权在一年内会被兑现（一般情况是4年，这里方便运算）。
2）5000万投后估值，获得1250万融资，出让25%股权，且创业者股权在一年内会被兑现。
假设优先清算权是：假设2倍优先清算，5倍参与分配，公司一年后被2亿收购。
第一种情况：根据优先清算，投资人先拿走5000万，剩余的1.5亿若按股权分配，则创业者最终能获得1.125亿。
第二种情况：根据优先清算，投资人先拿走2500万，剩余的1.75亿按照股权分配，创业者还剩1.3125亿。
所以前期低估值少融资，未来创始人能获得的收益会更多，当然上面的例子是成功退出了，更多的清算事件可能是什么都没剩下，也就无所谓“更多收益”。
3、防止降价融资
每一轮融资企业估值都会变大，2015年互联网产业很多公司估值虚高，资本寒冬到来导致无人接盘。企业还需要生存下去，怎么办？降价融资。但投资人为了应对降价融资一般会添加反稀释条款，最终降价融资导致的股权损失都出自创始人团队。所以不要一味追求高估值，高融资额。
如何确定估值
早期项目各类数据不全，硅谷存在一些粗略的办法：
好的创意——100万美金
产品成型——100万美金
优秀的管理团队——100-200万美金
优秀的董事会——100万美金
复杂的有什么PE、PS、PEG、PB估值方法，比较少用在早期投资里，这里不细说
对于创业者如何确定估值？
你计算一下从现在开始到下一个里程碑/下一轮融资所需要的金额，除以你愿意出让的股权，就是你公司的估值。最终与投资人确定的估值还是靠谈判。
如何确定融资额
融资额不是创业者想融多少，而是在投资人看来项目需要多少。下限是让项目足够完成业务目标，上限是让项目更快的达到里程碑。过少的融资额会让创业者股权在前期被大大稀释，过高的融资额会让下一轮VC不敢接盘，面临降价融资的风险，理性看待估值，寻求合适的融资额。
战略融资
有这样一个笑话：以前每逢融资，投资人都要问创业者，如果腾讯做你们这个产品，怎么办？现在创业者可以问投资人，现在腾讯已经扫赛道了，你们投资人该怎么办？
与普通的财务投资不同，战略投资是大企业出于整体布局考虑而进行的投资，是为企业发展服务的，和被投企业可能处于上下游关系，容易在业务上形成协同效应，也叫产业资本。现实中战略投资和财务投资并不好区分，常常是二者皆有。
2015腾讯的互联网帝国（IT桔子）
提到战略投资就不得不提现今互联网三巨头BAT。2012年开始，战略投资在资本市场上井喷，战略投资的身影也频频出现在各种媒体报道中。到底是选择战略投资还是财务投资？财务投资的钱纯粹，没有“政治意图”，战略投资的钱具有更高附加值，大把资源和帮助。
战略投资有很多优势，大企业口袋深厚，现金流强劲，附带的资源也很宝贵。往往能成为高估值接盘侠和上市助推器。但钱不好拿，可能对估值有比较苛刻的要求，也可能影响企业的发展方向，或者资源折现，比如百度投资爱奇艺以及去哪儿等公司的时候，就是讲流量折现入股的。
2015百度的互联网帝国（IT桔子）
另外，拿了产业资本的钱就意味着站队，一入江湖深似海，自此就被贴上便签，打开一扇窗却关上了许多门，与行业内的许多公司就没法合作了，所以目前也只有滴滴出行是唯一一家同时拿了阿里、腾讯、百度战略投资的企业。以某数字公司为例，因为树敌太多而鼎鼎大名，做产业投资的时候往往被创业者忌惮，因此投资主体往往不敢用真名，都是找个SPV或者代持人来代替。
如果对BAT三家产业资本的历史细究和对比：
腾讯最为柔和最提供助力的，其投资的京东、五八、搜狗以及滴滴等，都独立地健康发展，也不会虎视眈眈得准备全部吞下被投公司。
阿里最为凶猛而强调控制权，高德、UC等公司都是走出了相似的路线：投资获得小股东权利，然后逐渐增持到控股，最后大幅更换管理团队。因此才有美团即使在被阿里投资后，数次折腾脱离阿里系而最终投奔到腾讯系。
百度最随机而无套路，有凶猛得将去哪儿整合进入携程的前科，也有对糯米的逐步吞噬，当然更多的是纯粹的投资。（数据冰山）
最后回到问题本身，如果公司尚小，你本是卧龙岗上散淡的人，那还是远离江湖纷争，拿财务投资人的钱，安心运营项目。等企业体量足够大了，就需要更多资金以外的资源，这时候接受战略投资，抱抱大腿是不错的选择。
